2个月时间股市上涨逾600点A股上涨节奏为何这么快

步入2019年,A股市场一举扭转了2018年单边下行的运行趋势,仅仅用了2个月的时间,股市就从2440点上涨至近3100点,累计上涨逾600点,年内股市上涨幅度逾20%。 多年来,A股市场都有快涨...


  步入2019年,A股市场一举扭转了2018年单边下行的运行趋势,仅仅用了2个月的时间,股市就从2440点上涨至近3100点,累计上涨逾600点,年内股市上涨幅度逾20%。

  多年来,A股市场都有快涨慢跌,涨少跌多的运行特征,而从过去十年的时间内,A股市场就出现了多轮牛熊轮换行情,但在此期间,股市走牛的时间始终少于股市走熊的时间,而当市场步入上涨轨道,似乎都以一种较快的速度完成一轮上涨行情。

  面对当前的股市上涨行情,同样离不开较快的上涨节奏。不过,纵观最近两次级别规模较大的反弹行情,都几乎离不开杠杆资金的撬动影响。

  其中,2015年的杠杆牛市行情,曾一度引发高杠杆工具的全面激活,而当时股票市场的潜在资金杠杆率很高,加速了当时市场的上涨节奏。作为当时市场主要的杠杆工具,场内融资以及场外配资,也成为了当时市场大举增加资金杠杆率的有力工具。

  至于今年以来的股市上涨行情,同样离不开杠杆资金的撬动影响。受到股市行情的快速回暖影响,无论是两融余额还是场外配资,也有再度活跃的迹象。但是,从实际增长规模来看,不少杠杆资金的勇气却有所减弱。时至目前,两融余额的规模仅有8200亿元左右,较历史峰值水平仍有一段较大的差距。至于场外配资,因其处于监管灰色地带,具体数据难以统计,但从实际情况来看,潜在的资金杠杆率已经有所减弱,与2015年杠杆牛市行情下的疯狂情景有着较大的差距。

  实际上,杠杆资金本身就是一把双刃剑,涨时助涨,跌时助跌,但在市场运行趋势得以确立之际,杠杆资金对市场的撬动影响还是较为明显的,而这一轮股市快速上涨,或多或少离不开杠杆资金撬动影响的因素。

  不过,既然当下的杠杆资金活跃度较2015年杠杆牛市时期的活跃度有所减弱,那么加快股市上涨节奏的原因,还会有哪些呢?

  事实上,杠杆资金往往起到行情催化剂的影响,但对于近年来投资渠道的明显拓宽以及投资意识的持续升温,却从一定程度上加快了场外资金进入股市的速度。例如,外资资金入市步伐的加快、家庭理财资金加快向股市转移、机构投资资金加快提升A股投资比重等,这系列因素,往往会给A股市场带来一定幅度的新增资金补充。

  作为一个以资金作为推动主导的市场,资金面环境的好坏对市场走势往往会起到较为直接的影响。实际上,对于这一轮的市场反弹行情,一方面来自于杠杆资金的撬动力量,而杠杆资金在股市上涨行情中依旧扮演着股市上涨催化剂的角色;另一方面则来自于新增资金的加快进场,而股票市场基本上由以存量资金作为主导的行情逐渐转变为以增量资金作为主导的行情。换言之,只要市场持续保持高度活跃的市场日均成交量能水平,那么市场也不会轻易降温。

  值得一提的是,从政策层面上,尊重市场运行规律,并逐渐把主动权交还给股票市场,这为市场的走势带来了一定的灵活性,减轻了资金拉升的成本与压力。或许,在相对宽松的监管环境下,也为这一轮股市上涨行情的延续创造出积极的条件。

  不过,对于得到激活的股票市场,却加快资金从四面八方赶来的速度,这或多或少提升了股市的波动率与投机性,并加快了股市上涨的节奏。或许,经历了历次牛熊转换的资本而言,不敢轻易在股市里长期停留,总想着趁机捞一把就跑。由此可见,在资本强烈逐利的需求背景下,现阶段内股市很难从真正意义上走出慢牛的行情,反而因较快的股市上涨节奏缩短了股市的上涨周期。

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